“电动化+国际化”成为叉车行业新增长点，叉车产业将迎来转型。本文将对叉车行业发展以及中国叉车制造行业竞争格局进行分析。
一、叉车
叉车是物料搬运作业的重要设备，可分为五大类。叉车又称机动工业车辆，具有 装卸和搬运功能，是物料搬运作业的重要设备，是实现物流机械化，提高作业效 率的主要工具。中国工程机械工业协会工业车辆分会将机动工业车辆分为五大类， 分别为电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）、电动乘驾式仓储叉车（II 类车）、电动步 行式仓储叉车（III 类车）、内燃平衡重式叉车（实心轮胎）（IV 类车）、内燃平衡 重式叉车（充气轮胎）（V 类车）。叉车与国民经济紧密联系，下游应用领域较为 广泛。
二、我国叉车行业现状
1、全球第一叉车消费市场
我国叉车销量已破百万，成为全球第一叉车消费市场。2015-2021 年是我国叉车行 业的快速发展期，国内销量保持快速增长，全球市场份额稳步提升。2019 年，面 对国际贸易保护主义、行业周期性调整不利因素影响，行业销售量呈现前高、中 低、后稳曲折向上的趋势。2020-2021 年虽然受到疫 情的影响，但因国内复工状况 良好，且国家对“新基建”支持力度加大，叉车销量仍呈现快速增长趋势。2021 年我国叉车销量首次突破一百万辆，达到 109.94 万辆，居全球首位，同比增速达 37.38%，增长率高于全球平均水平。
2022年全球叉车销量约187万台。按销量，2022年全球一/二/三/四和五类叉车分别占比17%/8%/46%/30%，三 类车占比最高。按价值量，2022年全球一/二/三/四和五类叉车分别占比30%/17%/14%/39%，四和五类车占比 最高。 分区域看，欧洲和中国为叉车第一大销售市场 。按销量，2022年欧洲/美国/中国/日本分别占比 30%/10%/36%/4%。按价值量，2022年欧洲、中国分别占比26%/26%。伴随 着疫 情防控政策的优化和下游需求的逐步回暖，2023 年行业销量有望恢复增长态 势，叉车行业有望迎来新一轮景气周期。
2、叉车下游行业覆盖广泛
叉车下游行业覆盖广泛，制造业和仓储物流业为主要下游领域。叉车行业产业链 上游主要为钢材、发动机、蓄电池、电机、电控、液压系统、轮胎等材料部件； 中游为叉车制造环节；下游涉及国民经济各个方面，主要应用于仓储物流、工业制造、交通运输、食品饮料、批发零售等领域。根据中国工程机械工业协会工业 车辆分会的统计，2020 年仓储物流业需求占比 20.48%，为占比最大的单一下游行 业；制造业需求分布较为广泛，覆盖电气机械（12.39%）、汽车（9.79%）、食品饮 料（8.25%）等行业，总体需求占比44.47%。制造业和仓储物流业需求共占比 64.95%， 构成叉车下游的主要需求。
3、叉车行业龙头先发优势显著，行业格局稳定
叉车行业具备四大壁垒，龙头软硬实力均具，先发优势显著：（1）供应链管理软实力：零部 件种类多达2万个，供应商管理体系复杂。（2）产线管理软实力：叉车具备多规格、多品种、 定制化的特点，实现高效生产需花很长时间打造生产线和供应链。（3）渠道建设硬实力：叉 车下游 客户分散，销售模式以点对点现销为主，对销售渠道、营销网络、后市场服务要求高。 （4）三电技术硬实力：环保政策收紧、三电技术成熟下，叉车电动化为必然趋势。龙头在产 线建设、供应链管理、销售和后市场服务、电动化布局方面均具备先发优势，竞争实力持续 增强。
4、海外格局趋于稳定，前十大厂商排名基本无变海外叉车整机厂强手如云，竞争格局集中。叉车产业发展与工业发展高度相关。海外叉车的普 及和应用较早，尤其是在德美日等工业强国。全球龙头丰田、凯傲（从林德分立出来）、永恒 力等均成立于90年代，发展时间长、品牌影响力强。全球叉车市场已形成“一超多强”竞争格 局，2015-2022年全球前十叉车厂排名无明显变动，竞争格局稳定。
5、国内双寡头格局趋于稳定，海外份额提升空间广阔
国内叉车市场由安徽合力、杭叉集团双龙头主导，2021年合计份额近50%。国内叉车市场参与 者众多，仅中叉网统计的主流整机厂就有52家。随着行业发展成熟，龙头竞争实力持续增强， 已形成杭叉集团、安徽合力双寡头格局。 国产品牌凭借产业链、技术、品牌、后市场服务等优势抢占外资份额。外企叉车销量份额从 2007年的20%下滑至2022年的8%。远期来看，国内市场强者恒强趋势仍有望延续。
三、通用属性：受益制造业复苏+机器替人，叉车成 长前景可观
1、下游通用制造业复苏，带动叉车需求反弹
下游制造业回暖，叉车销量有望回升。受疫 情影响，2022年叉车行业销量同比下滑6%，其中 Ⅳ+Ⅴ类主要用于户外作业，且个体商户、小微企业主占下游比重更高，下滑幅度较大。2022年 底全面放开后，制造业景气回升，2023年4月中国PMI指数为49.2%，同比提升1.8pct，呈温和复 苏趋势。全年来看，制造业和物流业景气度有望持续回升，行业电动化转型持续，2023年叉车 内销有望回暖。
2、机器替人为长期趋势，我国叉车保有量提升空间广阔
对比欧、美、日等发达经济体，我国叉车渗透率仍有提升空间。按叉车寿命十年，我们用过去 十年叉车累计销量乘以0.9，测算全球各地区叉车的保有量，再除以各地区总人口数和制造业产 值，分别测算叉车人均保有量和单位制造业产值对应叉车保有量。从人均保有量看，我国仍不 足欧、美、日的50%。从单位制造业产值对应保有量看，我国水平仅为美、日的80%，近欧洲 地区的50%，制造业自动化率还有提升空间，叉车渗透率提升空间大。
四、电动化：电动化率渗透率提升，经济性+产业升 级迎拐点
1、电动化率渗透率提升，经济性+产业升级迎拐点
我国叉车电动化以低价值量机种为主，转型进度相对海外仍有差距。近年来我国叉车电动化转 型持续，电动叉车销量占比持续提升，2014-2022年我国内燃叉车销量占比从69%下滑至36%。 但从价值量结构看，电动化的机型以价值量低的三类车（仓储叉车）为主，价值量高、市场规 模大、应用场景更广泛和复杂的平衡重叉车电动化率仍然较低。2022年我国平衡重叉车电动化 率仅26%，仍然低于全球37%水平。
2020年我国叉车迎电动化转型拐点，锂电池技术突破成为叉车大规模电动化的契机。由于（1） 电动叉车价格高。（2）过去电动叉车主要使用铅酸电池，电池必须耗尽电量才能重新充电，很 不方便，内燃叉车则可以随时补充能源。2012-2020年我国平衡式叉车电动化转型速度较慢，电 动化率维持在15%左右。
2018年起，杭叉、合力、诺力等国产叉车龙头开始导入锂电池技术，电动叉车在安全性、适用 性、性价比等方面均取得历史性突破，随产品推广，行业电动化转型加速。2020-2022年，电动 平衡式叉车销量占比从16%迅速提升至26%。
2、电动化提升均价和毛利率，优化业务结构
电动叉车价值量、利润率均高于内燃叉车，优化公司产品结构。根据我们的产业链 调研，同吨位的电动叉车价值量约为内燃叉车的两倍，毛利率高于内燃叉车2-3pct。 随着电动叉车销量占比提升，业务结构优化，中长期毛利率中枢有望上移。
五、全球化：电动化赋能全球化弯道超车，叉车龙 头走向全球
1、“电池成本低+性价比高”优势，叉车全球化进入兑现期
国产品牌具备性价比、交期、锂电产业链领先三大优势。随海外布局臻于完善，竞争力有望 逐步兑现。
2、叉车出口高速正增长，海外份额提升空间大
国产叉车海外销量份额较低，且以低价值产品为主。国产叉车龙头全球化水平还有提升空间。
3、海外利润率高于国内4pct以上，有望带来利润率中枢上移
外销产品价值量、毛利率优于国内。外销产品对标海外竞争对手，以高端型、电动化产品为主，且海外锂电替代铅酸趋势明显，毛利率、价值量更高。
海外后市场业务空间广阔，环境友好。根据我们的产业链调研，叉车后市场服务市场规模（包 括零部件、维修维保和租赁）和设备市场规模体量接近，利润率远高于设备销售。与国内市场 不同，海外客户更倾向于接受原厂的后市场服务，环境友好。国产品牌出海后，后市场业务体 量有望持续提升，贡献业绩增量。
4、海外叉车市场空间1000亿元，国产厂商份额不足10%
我们参考2022年海斯特/永恒力均价18/28万元，对海内外价差作出合理假设后，测算2022年全 球叉车市场规模约1500亿元，其中海外市场约1100亿元，国内市场约400亿元。 2022年国产双龙头全球收入份额约20%，其中国内52%，海外8%，海外市场空间广阔。
六、中国叉车制造行业竞争格局
1、中国叉车制造行业竞争梯队
叉车是工程机械设备的重要组成部分，目前行业中的参与者可以根据叉车制造业务所创造的营业收入分为三个梯队。杭叉集团与安徽合力叉车业务在2021年实现营收超过100亿元，中国龙工、中力股份、诺力股份实现营收超过10亿元，其余企业，如：柳工叉车、利工叉车、大连叉车等公司该业务营收不足10亿元。
2、中国叉车制造行业市场份额
由于叉车制造行业上市公司较少，且聚焦于叉车制造的企业有限，难以获得叉车业务营业收入具体情况。但从2021年全年销量来看，安徽合力、杭叉集团与中力股份遥遥领先于业内其他公司。中国工程机械工业协会工业车辆分会统计的会员单位的数据显示，2021年中国实现叉车销售109.94万台，较2020年增长了38%，其中安徽合力、杭叉集团及中力股份销售量均达到20万辆以上，分别占比25%、22.5%和21.6%。
3、中国叉车制造行业市场集中度
我国叉车制造市场集中度持续较高，主要由于领军企业在技术、成本、渠道、品质、服务等方面具备明显优势，使得规模效益充分发挥，市场持续集中于规模大、实力强的企业。2020至2021年，行业CR3接近70%。
4、中国叉车制造行业企业布局及竞争力评价
我国叉车制造企业业务布局范围普遍较广，大部分公司在已形成国内多地销售与国外出口并行的销售网络，且设立了相关地经销商。从叉车业务竞争力来看，安徽合力、杭叉集团、中力股份竞争力较强，其次是上市公司诺力股份。
