身为中国机床工具龙头，秦川机床是国内规格最全、系列最多的工业机器人关节减速器生产制造商。秦川机床在核心零部件领域拥有稀缺的自主可控能力，尤其在滚珠丝杠、精密减速器和高端刀具等产品方面表现出色。这些零部件在数控机床和机器人的高端化过程中起到关键作用。
秦川机床成立于 1965 年，专业从事机床工具制造，是国内产品精密复杂程度最高、产业链最完整的企业之一，引领高端数控机床等前沿技术和设备的研发。
集团旗下拥有秦川本部、汉江机床、汉江工具、沃克齿轮、秦川数控等多家专精特新“小巨人”企业，先后承担国家重大专项100余项，在齿轮加工机床、加工中心、车削中心、螺纹磨床、复杂刀具等领域处于国内第一梯队。
主要发展历程可分为三个阶段：
1）第一阶段“稳步发展”（1965 年-1998 年）：1965 年，因国家“三线建设”战略需要，上海机床厂搬迁至陕西宝鸡，并在原有基础上新建一座精密磨床基地，定名为秦川机床厂（公司前身）。
1990 年，公司自主开发出我国第一台双碟面砂轮磨齿机 Y7032A，扭转了国内磨齿机市场受制于国外技术封锁和价格垄断的被动局面。
1995 年改制为国有独资的秦川机床集团有限公司；1998 年集团进行股份制改造，发起设立了“陕西秦川机械发展股份有限公司”并成功在深交所上市。
2）第二阶段“快速扩张”（1999 年-2017 年）: 2002 年，秦川发展与陕西机床厂合资控股组建了秦川格兰德，不但获得外圆磨床业务，还强化了“大磨床”业务（磨齿机、磨床）的行业地位和市场影响力。
2003 年，公司收购美国 UAI 公司 60%股份，掌握其拉削工艺、拉刀、拉刀磨、拉床等“四拉合一”的核心技术，并利用 UAI 品牌优势建立海外分销渠道。
2006 年，集团整合陕西省域内机床工具企业（宝鸡机床、汉江机床等）组建陕西秦川机床工具集团有限公司。
2014 年，秦川集团整体上市完成，成为陕西新一轮国企改革中的标杆企业。
2015 年，公司与德国博世力士乐进行战略合作，正式进入机器人精密减速器领域。
3）第三阶段“阔斧改革”（2018 年-至今）：受机床行业整体下行及自身决策因素影响，2018 年、2019 年公司连续两年亏损，股票被实施退市风险警示。
2019 年底，法士特董事长严鉴铂兼任秦川机床董事长，全面启动公司内部改革。
2020 年，陕西省国资委无偿将秦川机床 15.94%的股份划转给法士特集团；同年，秦川机床收购沃克齿轮 100% 股权，增收 5.24亿元摆脱退市困境。
2021年，法士特集团参与公司定增，持股比例上升至 35.19%，建立更深层次的战略合作关系。
自 2020 年起，公司围绕“5221”新发展目标，纵深调整产业结构，高效推动生产经营工作，成功实现扭亏为盈。以高端数控机床业务为引领，向机床产业链上下游延伸，“5221”战略开启老牌机床龙头新发展阶段。
公司践行“5221”发展战略，经营改革下盈利水平逐步提升。公司主营业务可分为四大块：主机、高端制造、核心零部件、智能制造及核心数控技术。“5221”战略是指到“十四五”末，以上四大业务收入分别占总收入50%/20%/20%/10%。同时法士特入主后全面启动经营改革，经营质量得到有效提升，并于2020年成功实现扭亏。
2023年6月公司发布公告，2022年定增募资完成，主要聚焦于高端产品的研发扩产。此次定增不仅大股东法士特集团按照原定持股比例参与定增，工业母机大基金也积极参与，获配金额占总募集资金的8%，显示出国家对于老牌机床龙头的重视。
公司机床业务主要布局齿轮磨床、精密磨床等细分领域及五轴机床等高端市场。
（1）精密磨床业务：国内磨床市场空间近百亿，2020年国产化率仅为23%，其中高端磨床主要被外资垄断，国产厂商在细分市场积极突破。公司在磨床领域的主体为汉江机床和秦川格兰德，均为老牌磨床企业。2022年汉江机床在国内螺纹磨床市场的市占率超过70%，秦川格兰德在国内外圆磨床市场的市占率约25%。
（2）通用机床业务：公司在通用机床领域的主体为宝鸡机床，宝鸡机床产品布局全面，涵盖车床/加工中心等类别。内销+外销齐发力&产品结构优化背景下，宝鸡机床业绩稳健增长。2020-2021年，宝鸡机床连续两年进入国内机床销量Top10。
（3）高档五轴机床：军民两用&自主可控背景下，我国五轴机床未来空间广阔。根据MIR预测2025年国内五轴市场规模将达188亿元，2022-2027年复合增速达14.4%。公司持续进行高端机床研发，2022年已有3款五轴标准机型实现小批量销售，2款重点新产品进入试制阶段。产能方面，定增项目达产后，将新增高档五轴机床产能235台，预计可实现年收入7.5亿元。
机床行业：“国之重器”大而不强，政策频出助力高端突破
国内机床产业年产值达千亿规模，是全球最大市场。根据德国机床制造商协会对世界机床行业统计调查数据，2021 年全球机床消费为 702.9 亿欧元，中国机床消费为 235.9 亿欧元，全球占比为 34%；生产与消费类似，2021 年全球机床产值为 709.5 亿欧元，中国作为世界第一大机床生产国，2021年产值约为 218.1亿欧元，全球占比为 31%。
虽然我国是全球最大的机床市场，但从三个维度看，当前“大而不强”特征明显：
1）从发展阶段来看，我国机床行业正处于由低档数控机床国产化向高档数控机床国产化的转型阶段。
根据中国机床工具工业协会统计，2022 年中国机床进出口贸易逆差为 3.1 亿美元，较 2021 年的 21.4 亿美元大幅下降，但金属切削机床逆差额仍有 12.2 亿美元。究其根本，主要系高档数控机床尚不能实现国产化，较大程度依靠进口。
2）从高档机床占比来看，我们预计高档机床约占国内机床市场的 10-15%左右。根据中国制造2025《重点领域技术路线图（2015年版）》中的定义，高档数控机床是指具有高速、精密、智能、复合、多轴联动、网络通信等功能的数控机床。
通过调研以及相关测算，我们判断中国机床行业存量市场中 55-60%左右的机床为低档机床；25-30%的机床为中档机床；高档机床占比仅为 10-15%左右，机床行业“大而不强”特征凸显。
